央企非主业酒店资产整合：重组不如退出

　　至今，尽管国企的“经营利润”已经有了很大增加，但却继续保有大量未上缴利润，且没有进行很有效的投资。

　　“投资好不好是技术性问题，乱投资却是公司的制度问题出了毛病”，盛洪强调，“利润应该是股东大会、董事会来决定利润是分红上缴还是再投资，但国企的利润管理和使用却违反了公司正常的程序。一方面，一些国企投资酒店并不在乎是不是能赚钱，基本类似于内部招待所；另一方面，如果赚了钱，并不直接表现为主营产业收入，也容易“消失”在监督的视野之外。”

　　重组大幕即将拉开

　　今年以来，国资委和央企已经开始了重组前的“热身”工作。2010年1月，国资委企业改革局发出通知，要求中央企业从今年起全面开展非主业宾馆酒店分离重组工作。今后未经国资委批准，不以宾馆酒店为主业的中央企业将不得再投资新建经营性的宾馆酒店;2月初，国资委又召开了一次关于酒店业资产重组整合的会议，参与会议的有国资委方面多个厅局人士，和各个央企分管领导，会议对央企酒店业资产整合工作做了相关部署，并要求央企在2月底上报“二次摸底”的资产情况。

　　国资委除了在数量上不断给央企做“减法”外，现今也开始在央企的“专业化”上做文章了，而不少业界人士认为，央企酒店业资产的整合就是打响了专业化整合的第一枪。

　　盛洪在接受采访时表示，“央企进行酒店重组本身是件好事。央企一直在用大量未上缴的利润投资于不太符合其主营方向的业务，这是一种低效率的投资，是错误的。央企的‘主辅分离’有利于改善这种状况。”

　　中投证券分析师曾光分析说，此次重组港中旅集团、华侨城集团、中粮集团、中化集团或将成为主要受益者，中国国旅集团和南光集团也可能部分受益。据悉，在国资委128家下辖央企中，只有上述6家央企主业中含有“酒店/旅游”标识，其他122家央企的酒店资产均可划归辅业。

　　关于央企非主业酒店资产受让顺序的猜想也已经展开。由于产权不明晰等问题是央企辅业酒店资产分离重组中的重大障碍。曾光认为，产权明晰、对内部辅助功能较弱，市场化改造难度较小的央企非主业酒店资产可能会首先剥离出去;而部分具有内部辅助功能的酒店以及产权关系逐渐理清的酒店资产将在第二阶段被剥离;最后，非主业酒店资产将彻底被剥离。

　　对于国资委提出的3种可能的重组方式，曾光表示，无偿划转方式最简单省事、市场转让方式能发现价值但效率有待观察、协议转让方式兼顾公平与效率。